中文传媒拿下智明星通：传统出版离互联网有多远 以平台性企业为主要目标

　　一个是中文智明承担转型压力的传统出版传媒(行情, 问诊)上市公司，一个是传媒传统出版曾经寻求A股上市的游戏企业，中文传媒(行情,拿下 问诊)(600373.SH)与北京智明星通科技有限公司(下称“智明星通”)的“看对眼”似乎顺理成章。

　　停牌3个月后，星通中文传媒日前宣布拟以26.6亿元收购《开心农场》游戏开发商智明星通100%股权，离互联网评估增值率高达2817.08%，有多远而这背后是中文智明以传统出版业务为主的中文传媒对互联网平台的渴求。

　　“尽管有严峻的传媒传统出版危机感，但之前接触的拿下很多并购标的都没有满足我们以互联网领域平台性企业为主的并购需求。”中文传媒总经理傅伟中告诉《第一财经日报》记者，星通这一次，离互联网中文传媒与智明星通的有多远重组并购是在明确的战略指导下的一次理性选择。

　　传统业务转型压力

　　借壳上市后，中文智明中文传媒这两年并购也不少，传媒传统出版先后投资了北京艺融民生艺术投资管理有限公司和立华彩印(昆山)有限公司。拿下

　　“艺融民生并不是单纯以门店经营和拍卖业务为主的艺术品公司，我们看中这个企业未来有在新三板或者港股上市的考虑，而并购立华彩印更多是为了完善整个印刷的产业链。”傅伟中解释道。

　　傅伟中透露，在与智明星通正式开展商务谈判之前，中文传媒就已经确定了以互联网为主要领域，以平台性企业为主要目标，关注标的企业创始团队的研发能力和商务运作能力的结合。

　　对于市场而言，涉及游戏、互联网题材的并购标的并不缺乏，但要找到一个合适的却并不容易。最终促成中文传媒与智明星通这次合作的牵线人是中信证券(行情, 问诊)。

　　“这几年传媒行业都在转型，我们看到中文传媒有一个比较迫切的并购需求。之前我们推荐了一些游戏、影视类的公司，但它们迟迟都没有下定决心，直到机缘巧合联系了智明星通。”中信证券相关人士解释道。

　　事实上，智明星通此前曾谋求A股上市。智明星通CEO唐彬森告诉《第一财经日报》记者：“公司最早的目标是国内上市，也为此准备了很长时间，但受制于国内政策等诸多问题，最终还是决定放弃。其实只要把业务做好，都能实现增值，资本市场我们不太擅长。”而随着这一次并购的敲定，包括唐彬森等在内的智明星通多位高管也凭借手中股份而获利丰厚。

　　传媒布局互联网潮流

　　2012年，浙报传媒(行情, 问诊)(600633.SH)曾以35亿元全资收购了盛大旗下的边锋及浩方对战平台，成为传统传媒布局互联网的成功案例。今年3月，浙报传媒又涉足电子竞技行业，由控股子公司受让上海起凡数字技术有限公司和起于凡信息技术(上海)有限公司各5.75%股权。

　　但对于曾经自主研发《开心农场》、《世界争霸》等多款游戏的智明星通，唐彬森和中文传媒更愿意将其定位为一个互联网综合平台。

　　根据其公告，智明星通业务架构分为三个层次：首先，通过YAC安全软件为切入点，以多个导航网站为流量入口，来吸引用户流量；其次，在得到流量后，再通过借助337游戏平台、行云平台以及Tedmedia广告网络平台，确保流量入口层的流量能够高效地导入相关游戏产品和电子商务网站，促进流量实现变现；最后，在游戏与应用APP开发层，依托流量入口优势，将游戏产品作为利润的重要突破点。

　　不过，从业绩数据来看，智明星通的主要收入来源还是集中在游戏业务。2013年度智明星通的游戏研发、游戏发行、广告、技术服务收入分别占比38%、39%、22%、1%，即游戏收入对公司总收入占比高达77%，广告收入占了22%。

　　“做手游是‘迫于生计’，我们是想打造一个闭环。一旦形成闭环之后，业务结构会更稳健，既有游戏又有流量，但是一定是以平台为核心，流量是一个结果，不是目的。”唐彬森称。

　　傅伟中透露，未来中文传媒会以智明星通为核心团队和重要平台，整合其现有的新媒体和互联网资源。但一个游戏互联网团队如何承担起这样庞大的传统出版集团线下业务转型，唐彬森的回答有点含糊，“我们一直在思考，但是目前还不方便透露”。

　　作为传统出版传媒集团，中文传媒的主要资源集中在线下：拥有8家图书出版社、3份报纸、23种期刊、全江西省93家新华书店。

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